Британо-українська інвесторка в приватний капітал Катерина Тарасова стверджує, що Україна в умовах війни стала "живою лабораторією" для європейського капіталу, який адаптується до довгострокової геополітичної нестабільності.
У своїй статті для Kyiv Post під назвою "Приватний капітал в Україні: чому структурна нестабільність є новою нормою для європейського капіталу" Тарасова пише, що нестабільність більше не є циклічною, а структурною, що змінює моделі приватного капіталу по всій Європі.
За словами Тарасової, дискусії на Всесвітньому економічному форумі в Давосі все частіше відображають думку, що геополітична нестабільність стала "операційною системою світової економіки".
"Якщо це правда, то Україна не є винятком. Вона є одним із перших прикладів для вивчення", — пише вона.
Тарасова зазначає, що традиційні моделі викупу з використанням позикових коштів, поширені в Лондоні та Нью-Йорку, важко реалізувати в Україні через обмежений доступ до доступних кредитів, подовжені терміни виходу та обережність стратегічних покупців.
Як результат, операції з приватним капіталом в Україні все більше покладаються на капітальні структури з великою часткою власного капіталу, довший термін утримання, створення операційної вартості, зміцнення управління та активну участь на рівні ради директорів.
"Коли левередж є обмеженим, вартість не можна сконструювати — її потрібно створити", — зазначає Тарасова.
Вона також стверджує, що верховенство права та інституційна передбачуваність залишаються вирішальними факторами у зниженні премій за ризик. Незалежність судової влади, прозорість регулювання та можливість реалізації прав акціонерів безпосередньо впливають на дисконтні ставки та рішення щодо розподілу капіталу.
Тарасова робить висновок, що для відбудови України буде потрібний довгостроковий приватний капітал, готовий працювати в умовах невизначеності, що означає, що європейські інвестори повинні адаптуватися до десятиліття структурно вищої волатильності.